Les ETF sont toujours plus populaires, et 2024 a marqué une forte hausse du nombre d’investisseurs. Selon les données de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), le nombre de personnes ayant réalisé au moins une transaction sur ces fonds indiciels cotés a bondi de 72 % en 2024, passant de 296 000 en 2023 à 509 000 ! Vous le savez peut-être déjà, vous pouvez loger vos ETF sur un plan d’épargne en actions (PEA), dans une assurance vie ou sur un compte-titres ordinaire (CTO).
Il est aussi possible de loger des ETF en assurance-vie luxembourgeoise. Le Grand-Duché n’est pas un eldorado fiscal comme beaucoup le croient souvent. Mais les contrats d’assurance-vie du pays sont intéressants pour loger des ETF et profiter d’une vraie diversification, tout en réduisant les risques. Explications.
Pourquoi utiliser les ETF en assurance-vie luxembourgeoise ?
Commençons par un rappel, souvent nécessaire, de ce que sont les ETF et de leur imbrication possible avec les contrats d’assurance-vie luxembourgeois.
Les ETF (pour Exchange-Traded Funds) sont des fonds d'investissement cotés en Bourse qui répliquent l'évolution d'un indice de référence, comme par exemple le CAC 40, le S&P 500, ou encore des indices sectoriels ou thématiques. Cette réplication peut être physique, c'est-à-dire que l'ETF achète réellement les titres qui composent l'indice, ou synthétique, via l'utilisation d'instruments financiers dérivés. Pour approfondir cette notion technique, je vous recommande de lire le sujet dédié « Faut-il investir dans un ETF physique ou synthétique ? ».
Une particularité des ETF réside dans leur négociabilité (comme une action, un ETF peut être acheté ou vendu à tout moment pendant les heures de bourse) et leurs coûts de gestion généralement plus faibles que ceux des fonds actifs traditionnels. Plutôt que de chercher à « battre le marché », ils se contentent de suivre fidèlement leur indice de référence. Cette approche réduit les frais de recherche et de transaction, économies qui se répercutent sur les frais facturés aux investisseurs.
De son côté, l’assurance-vie luxembourgeoise se caractérise par un cadre juridique unique et une vraie flexibilité.
Au cœur du dispositif, on retrouve le « triangle de sécurité », la pierre angulaire de ces contrats. Ce système s'articule autour de 3 éléments :
- Le cantonnement des actifs qui établit une séparation juridique entre le patrimoine de l'assureur et les investissements des assurés.
- La supervision par le Commissariat aux Assurances (CAA) qui garantit un contrôle permanent des compagnies d'assurance.
- Le super-privilège des assurés qui leur assure une priorité absolue sur leurs actifs si l'assureur rencontre des difficultés.
Ces contrats permettent d'accéder à de nombreux supports d'investissement, des fonds traditionnels aux actifs plus complexes, dans le respect des règles prudentielles du CAA. Cette diversité s'accompagne d'une obligation de diversification qui protège les assurés contre une concentration excessive des risques.
Les contrats luxembourgeois se déclinent en contrats en euros (très rares), contrats en unités de compte (la quasi totalité de l'offre), et contrats multi-supports (qui allient les 2, rares également vous l'avez compris). Chaque formule répond à des besoins spécifiques selon le profil de risque et les objectifs d'investissement. Et, vous l’avez compris, il est possible d’y loger des ETF.
L'intégration des ETF en assurance-vie luxembourgeoise présente plusieurs avantages.
- Tout d'abord, elle permet de bénéficier du cadre protecteur unique du « triangle de sécurité » luxembourgeois, qui assure une ségrégation stricte des actifs et une protection renforcée pour l'investisseur.
- La souplesse du cadre luxembourgeois autorise l'accès à une gamme très large d'ETF, permettant une diversification poussée tant en termes géographiques que sectoriels.
- Enfin, dernier atout, la fiscalité est identique à celle des contrats Français (pour les résidents Français). Ah, vous êtes surpris ? Vous pensiez bénéficier d’un cadeau fiscal ? Non, mais au moins, le contrat luxembourgeois est neutre fiscalement, et ne vient pas complexifier les déclarations.
L’assurance-vie luxembourgeoise est flexible et elle s'adapte à votre lieu de résidence. Si vous résidez en France, c’est la fiscalité de l'Hexagone qui s’appliquera. Mais si vous partez à l'étranger pour y élire domicile, alors c’est la fiscalité de votre nouveau pays de résidence qui s'appliquera. L’assurance-vie luxembourgeoise peut ainsi être pratique pour préparer une expatriation.
Conseil de Matthieu
Les règles d’intégration des ETF en assurance-vie luxembourgeoise
Il est important de noter que l'intégration d'ETF dans une assurance-vie luxembourgeoise doit respecter les règles de diversification imposées par le CAA, notamment en termes d'exposition maximale à un même émetteur ou à un même groupe d'émetteurs. Ces règles, bien qu'elles puissent parfois sembler contraignantes, constituent en réalité une protection supplémentaire pour l'investisseur.
Ainsi, les ETF peuvent effectivement être intégrés dans une assurance-vie luxembourgeoise comme supports d'investissement. Mais les modalités précises d'intégration dépendent :
- du contrat spécifique ;
- de la compagnie d'assurance ;
- des règles de gestion financière définies par le CAA.
L’idée n’est pas ici de rentrer dans les conditions propres à chaque assureur ou à chaque contrat proposé. Focalisons nous plutôt sur ces fameuses règles que le CAA impose pour la gestion financière des contrats d'assurance-vie.
Le respect de la dispersion des risques
Tout d’abord, il existe le principe de dispersion des risques. La réglementation établit des limites d'exposition par émetteur pour garantir une diversification adéquate du portefeuille. Cette règle vise à protéger les assurés contre une concentration excessive des risques. Il s'agit non seulement de l'exposition directe (comme la détention d'actions ou d'obligations d'une entreprise), mais aussi de l'exposition indirecte. Par exemple, si vous détenez des parts dans différents fonds qui investissent dans la même entreprise, ces expositions sont cumulées pour vérifier le respect des limites.
Cette approche s'étend également aux groupes d'entreprises liées. Par exemple, si une société mère et ses filiales sont présentes dans le portefeuille, leurs expositions sont considérées ensemble pour l'application des limites. Cela permet d'éviter une concentration du risque même indirecte.
La ségrégation stricte des actifs
Deuxième grand principe, le CAA requiert une ségrégation stricte des actifs. Chaque compagnie d'assurance doit obligatoirement confier les actifs de ses assurés à une banque dépositaire externe, distincte de la compagnie elle-même. Cette banque ne peut pas être n'importe quel établissement : elle doit obtenir un agrément spécifique du CAA, qui vérifie sa solidité financière, ses procédures internes et sa capacité à assurer cette mission de conservation.
Le rôle de cette banque dépositaire va au-delà de la simple garde des actifs. Elle doit tenir une comptabilité séparée pour chaque type d'actifs, assurer leur traçabilité permanente, et garantir qu'ils ne puissent pas être utilisés pour d'autres fins que celles prévues dans les contrats d'assurance-vie.
Pour illustrer ce fonctionnement : si une compagnie d'assurance luxembourgeoise gère 1 milliard d'euros d'épargne pour ses assurés, ces fonds sont physiquement et juridiquement séparés des comptes propres de l'assureur. Ils sont déposés chez la banque dépositaire agréée, qui en assure la conservation et le suivi. Cette séparation crée une véritable « muraille de Chine » entre les actifs des assurés et ceux de la compagnie d'assurance.
La force de ce système réside dans son caractère préventif : il ne s'agit pas simplement d'une protection qui s'activerait en cas de problème, mais d'une organisation permanente qui empêche structurellement le mélange des actifs et donc les risques qui pourraient en découler.
La congruence monétaire
Enfin, il existe une obligation de congruence monétaire. Les actifs doivent être libellés dans la même devise que les engagements de l'assureur – sauf dérogation spécifique – afin de limiter le risque de change pour les assurés.
Cette règle part d'un principe simple : quand un assuré investit dans un contrat d'assurance-vie, il le fait généralement dans sa monnaie de référence ; par exemple en euros pour nous qui vivons en France. L'assureur, qui reçoit cet investissement, prend alors un engagement dans cette même devise. La congruence monétaire exige que les actifs sous-jacents soient eux aussi, par défaut, libellés dans cette même devise.
Pour comprendre l'importance de cette règle, imaginons un instant son absence : un assuré pourrait investir 100 000 €, mais l'assureur pourrait placer cette somme en dollars américains. Si le dollar perd 20 % de sa valeur face à l'euro, l'assureur se retrouverait avec des actifs ne valant plus que 80 000 € pour faire face à un engagement de 100 000 €. C'est précisément ce type de risque que la règle de congruence monétaire vise à prévenir.
Dans la pratique, cette règle s'applique différemment selon le type de contrat. Pour un contrat en euros classique, la congruence sera généralement stricte. Pour un contrat en unités de compte, où l'assuré supporte le risque d'investissement, une plus grande flexibilité peut être accordée, toujours dans le respect du cadre réglementaire.
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Bien intégrer les ETF dans son assurance-vie luxembourgeoise
Vous l’avez compris, il est tout à fait possible d’intégrer un ou plusieurs ETF dans une assurance vie luxembourgeoise et cela peut avoir du sens, plus particulièrement pour une gestion équilibrée ou dynamique.
Les ETF comme composante dynamique d'un portefeuille diversifié
Les ETF apportent une liquidité quotidienne (vous pouvez les acheter et les vendre plus simplement que d'autres actifs) et une grande flexibilité au sein du contrat d'assurance-vie luxembourgeois.
Leur présence permet d'ajuster rapidement l'allocation d'actifs en fonction des conditions de marché, tout en complétant des investissements plus long terme comme le Private Equity (que l’on retrouve fréquemment, voire quasi-systématiquement dans une assurance-vie luxembourgeoise). Cette complémentarité est pertinente : les ETF offrent une exposition immédiate aux marchés cotés pendant que les actifs non cotés poursuivent leur cycle d'investissement.
Les ETF permettent d'accéder à des thématiques ou secteurs spécifiques qui viennent enrichir la diversification globale du portefeuille. Enfin, on diversifie en plus en ayant un contrat hors de France. Di-vers-si-fi-ca-tion !
L'optimisation des coûts dans un cadre fiscal avantageux
Les ETF se distinguent par leurs frais de gestion réduits, généralement entre 0,1 % et 0,5 % par an, bien inférieurs aux fonds actifs traditionnels.
En les intégrant dans une assurance-vie luxembourgeoise, on combine cette efficience en termes de coûts avec les avantages fiscaux propres à l'assurance-vie : absence d'imposition des plus-values en cas d'arbitrage entre supports, fiscalité avantageuse des rachats selon l'ancienneté du contrat, et traitement successoral optimisé. Pour en savoir plus sur tous ces aspects, consultez mon sujet dédié à l'assurance-vie luxembourgeoise.
Cette double optimisation – des frais de gestion et de la fiscalité – contribue à la performance nette finale. Mais cela ne génère pas un écart avec un contrat français équivalent.
Un outil performant pour la transmission de patrimoine
Enfin, l'assurance-vie luxembourgeoise offre un cadre particulièrement adapté à la transmission d'un capital important. Le contrat permet de désigner librement les bénéficiaires, avec la possibilité de démembrer la clause bénéficiaire du contrat entre usufruitier et nu-propriétaire.
Les ETF, au sein de cette enveloppe, ont un rôle à jouer. Soyons clairs, ce n'est pas la présence des ETF qui rend l'assurance-vie luxembourgeoise performante pour la transmission. C'est le cadre juridique et fiscal de l'assurance-vie luxembourgeoise qui est performant pour la transmission, et les ETF sont simplement des outils très pertinents pour gérer le capital à transmettre.
L’assurance-vie luxembourgeoise a des avantages. Vous voyez en elle le produit parfait, et vous vous demandez s’il peut être pertinent de clôturer votre assurance-vie française pour tout basculer au Luxembourg ? Mauvaise idée. Les 2 produits sont en réalité complémentaires. La version française permet selon moi de se constituer une épargne patrimoniale, avec le fonds en euros et notamment les versements programmés, inaccessibles au Luxembourg. L’assurance-vie luxembourgeoise, elle, est bien plus focalisée sur les unités de compte, avec une prise de risque plus forte, et des critères à l’entrée qui peuvent vous bloquer (détention d’un certain patrimoine financier, ticket d’entrée à partir de 150 000 à 250 000 € voire plus selon le contrat).
Conseil de Matthieu
Un accès aux ETF variable selon votre catégorie de souscripteur
Avec l’assurance-vie luxembourgeoise, les souscripteurs sont classés en 5 catégories différentes suivant leur situation de fortune déclarée et le montant de leur prime. Et, selon votre catégorie (voir ci-dessous), vous pouvez accéder à certains contrats, et donc certains ETF, et une certaine part de ces derniers dans l’allocation globale. Vous suivez toujours ?
En clair, la classification des investisseurs en catégories (A, B, C, D) par le CAA détermine les types d'investissements autorisés.
Catégorie | Investissement minimum
| Fortune en valeurs mobilières
|
N | Pas de minimum | Catégorie par défaut, offre accessible limitée
|
A | 125 000 €, accès élargi aux unités de compte | 250 000 € |
B | 250 000 € | 500 000 € |
C | 500 000 €, accès à des produits plus sophistiqués | 1 250 000 € |
D | 1 000 000 €, accès illimité à toutes les unités de compte | 2 500 000 € |
Si vous souhaitez connaître plus de détails sur ces catégories d’investisseurs, vous pouvez consulter la lettre circulaire 15/3 du CAA relative aux règles d'investissements pour les produits d’assurance-vie liés à des fonds d’investissement
Voici quelques exemples. Les contrats comme Liberté de Lombard International ou Espace Lux de Generali sont accessibles à partir de 250 000 €. Une alternative existe avec Profolio de Bâloise Vie Luxembourg (à partir de 100 000 €). Mais le montant de 250 000 € tend à devenir la référence pour beaucoup d’assureurs,
Les ETF que je recommande pour placer au sein de votre contrat
Comme vous l’avez compris avec cette présentation dédiée aux ETF en assurance-vie luxembourgeoise, il est difficile de donner une liste des ETF à intégrer dans un contrat, tant leur accès est conditionné à votre catégorie d’investisseur, à votre patrimoine déjà constitué, à l’assureur et à son offre.
Ainsi, je peux vous recommander ma liste des 6 meilleurs ETF 2025 pour investir en Bourse, dans laquelle j’ai compilé des ETF CAC 40, des ETF pour suivre les marchés européen, ou encore des ETF S&P 500. Une bonne diversification.
Bon, vous voulez absolument des références d’ETF ? Ah ! Alors je vous propose des ETF pour suivre les performances boursières mondiales. Je peux vous recommander :
- l’iShares Core MSCI World (IE00B4L5Y983) ;
- le Xtrackers MSCI World UCITS (IE00BJ0KDQ92) ;
- le Lyxor Core MSCI World (DR) UCITS ETF (LU1781541179).
Plus largement, je vous invite aussi à lire mes conseils pour bien choisir des ETF. Entre ETF actions, obligataires et multi-actifs, vous allez comprendre les différences et identifier ce qu’il peut être pertinent ou non de loger en assurance-vie luxembourgeoise.
L’assurance-vie luxembourgeoise, par la diversification qu’elle vous apporte de fait, peut aussi être l’occasion de loger des ETN (Exchange Traded Notes) qui sont des titres de créance, c'est-à-dire des promesses de paiement émises par une banque. Ils sont conçus pour suivre la performance d'un indice, généralement lié aux matières premières ou aux cryptomonnaies. En d'autres termes, la banque s'engage à vous verser un montant qui dépend de l'évolution de cet indice.
Concluons ce sujet ETF en assurance-vie luxembourgeoise avec un tableau des atouts et limites.
Avantages | Inconvénients |
Protection via le "triangle de sécurité" luxembourgeois (cantonnement des actifs, supervision CAA, super-privilège)
| Limites sur les retraits gratuits |
Accès à une gamme très large d'ETF internationaux pour une diversification poussée
| Accès aux ETF limité selon votre catégorie d'investisseur (N, A, B, C ou D) |
Possibilité de combiner les ETF avec d'autres investissements comme le Private Equity
| Obligation de respecter des règles strictes de dispersion des risques imposées par le CAA
|
Flexibilité en cas de changement de résidence fiscale
| Contraintes de congruence monétaire pouvant limiter certaines stratégies |
Cadre efficace pour la transmission patrimoniale
| Ticket d'entrée élevé (généralement 250 000€ minimum) et fortune minimale requise |
Frais plus élevés que les contrats français en raison de cette protection renforcée
| Frais de gestion et de conservation plus élevés que sur un contrat français |
En synthèse, combiner ETF et assurance-vie luxembourgeoise est pour moi une excellente idée. Mais se lancer nécessite un accompagnement tant les contrats sont complexes à appréhender, les sommes en jeu importantes, et les enjeux de patrimoine et de transmission réels. Si vous avez une envie d'investissement avec ce véhicule, contactez nous pour faire un point complet et construire votre projet.
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