William Higgons, le gérant historique d’Indépendance AM, est considéré comme l’un des meilleurs gestionnaires de fonds européens. Il est présenté comme le Warren Buffett français. Sur 33 ans (entre 1993 et 2026), son fonds France Small & Mid affiche une performance annualisée d’environ 13 %, soit presque deux fois mieux que son indice de référence.
Chez S’investir Conseil, ces fonds Indépendance AM peuvent être conseillés pour la partie satellite de votre portefeuille actions (10 à 20 % de votre portefeuille actions). L’idée n’est donc pas de remplacer un indice large comme l’ETF Monde (allocation core, soit 80 à 90 % de votre portefeuille actions), mais de compléter une allocation déjà diversifiée en vous exposant éventuellement aux small et mid caps européennes.
Il peut être pertinent d’investir dans les fonds d’Indépendance AM en complément d’un ETF Monde (partie core) pour :
- diversifier votre PEA sur les small caps françaises et européennes sur 10 % à 20 % de votre portefeuille actions (partie satellite).
- ou si votre PEA est déjà rempli et que vous cherchez une exposition PEA-PME via Europe Small.
Cet article a une vocation informative et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Tout investissement comporte des risques, notamment de perte en capital, de liquidité et de variabilité des revenus.
Conseil de Matthieu :
Indépendance AM en résumé
- Indépendance AM est une société de gestion spécialisée dans les PME et ETI européennes cotées.
- Sa méthode repose sur une approche Quality Value : acheter des entreprises rentables, mais encore faiblement valorisées.
- France Small & Mid et Europe Small ont largement battu leurs indices depuis leur création en 1993 et 2018 (données avril 2026), mais les performances passées ne garantissent rien pour l’avenir.
- Europe Small est le seul des trois fonds éligible au PEA-PME.
- Ces fonds Indépendance AM peuvent compléter un ETF Monde, mais ils ne doivent pas remplacer le cœur diversifié d’une allocation patrimoniale.
Indépendance AM : tableau comparatif des fonds
Voici notre tableau comparatif des trois principaux fonds Indépendance AM (la fortune de William Higgons), avec un ETF Monde comme point de comparaison.
| Critère | France Small & Mid | Europe Small | Europe Mid | ETF Monde |
|---|---|---|---|---|
| Date de création | 1993 | 2018 | 2024 | Indice MSCI World : 1969 |
| Type de gestion | Active | Active | Active | Passive |
| Performance annualisée depuis création (mai 2026) | 13 % | 17,4 % | 23,9 % | 8,3 % pour l’indice long terme (source : Curvo) |
| Indice de référence | CAC Mid & Small NR | STOXX Europe ex UK Small NR | STOXX Europe ex UK Mid NR | MSCI World |
| Performance de l’indice | ≈ 7,2 % | ≈ 9,5 % | ≈ 17,4 % | Pas de surperformance recherchée |
| Surperformance en points (alpha) | ≈ +5,8 points/an | ≈ +7,9 points/an | ≈ +6,5 points/an | Non applicable |
| Surperformance en multiple (x) | 1,8 (13/7,2) | 1,8 (17,4/9,5) | 1,35 (23,9/17,4) | Pas de surperformance |
| Frais de gestion (clean shares) | 1,40 % (part I) | 1,40 % (part I) | 1,40 % (part I) | 0,38 % |
| Frais de gestion | 1,95 % (part A) | 1,95 % (part A) | 1,95 % (part A) | 0,38 % |
| CTO | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ |
| Meilleurs PER / Assurance-vie | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ |
| PEA | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ |
| PEA-PME | ❌ | ✅ | ❌ | ❌ |
| Nombre de titres | 57 | 68 | 60 | ≈ 1 300 |
| Capitalisation moyenne (avril 2026) | ≈ 3,4 Md€ | ≈ 2,4 Md€ | ≈ 5,7 Md€ | ≈ 56 Md€ |
⚠️ Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne constituent pas une garantie de rendement.
Conseil de Matthieu :
Où acheter les fonds Indépendance AM ?
Les trois fonds sont accessibles en clean share ou non clean share via plusieurs enveloppes : CTO, PEA et PEA-PME, selon les courtiers, sur les meilleurs PER (plan d’épargne retraite) et contrats d’assurance-vie.
Assurance-vie et PER
Voici les contrats les plus utiles à consulter si vous souhaitez loger ces fonds en unités de compte.
| Contrat | France Small & Mid | Europe Small | Europe Mid |
|---|---|---|---|
| Lucya Cardif | ❌ | ❌ | ✅ |
| Linxea Avenir 2 | ❌ | ❌ | ✅ |
| Linxea Spirit 2 | ✅ | ✅ | ❌ |
PEA et PEA-PME
Sur PEA, les trois fonds peuvent être accessibles selon le courtier. Sur PEA-PME, seul Europe Small (Indépendance AM Europe) est éligible.
| Courtier | France Small & Mid | Europe Small | Europe Mid |
|---|---|---|---|
| BoursoBank | ✅ PEA | ✅ PEA / PEA-PME | ✅ PEA |
| Fortuneo | ✅ PEA | ✅ PEA / PEA-PME | ✅ PEA |
| Bourse Direct | ✅ PEA | ✅ PEA / PEA-PME | ✅ PEA |
| Saxo Banque | ✅ PEA | ✅ PEA / PEA-PME | ❌ non référencé |
Acheter des fonds clean shares
Quand c’est possible, investissez dans les fonds clean share (part I) plutôt que les fonds non clean share (part A). En effet, les fonds clean share ont des frais de gestion annuels 28 % moins chers ((1,95 % – 1,40 %) / 1,95 %) que les fonds non clean share.
Ainsi, pour un même fonds, la performance nette de frais des fonds clean share est bien meilleure et vous pouvez faire jouer au maximum les intérêts composés (intérêts sur intérêts).
D’un côté sur PEA, il est beaucoup plus facile de trouver des fonds clean share Indépendance AM (société de gestion) que sur l’assurance-vie. Par exemple, le fonds clean share Indépendance Europe Small part I (LU1832175001) est disponible sur le PEA de Bourse Direct.
De l’autre côté,, en assurance vie, vous pouvez trouver les fonds AM Indépendance sans frais d’entrée alors qu’ils sont de 2 % sur le PEA. C’est le cas de Lucya Cardif (pas de frais d’entrée).
En pratique, les fonds clean share (0,45 % de frais annuels en moins) avec frais d’entrée de 2 % sont plus intéressant que les fonds non clean shares sur le moyen long terme (à partir de 4 à 5 ans).
Conseil de Matthieu :
La stratégie d’Indépendance AM
La stratégie d’investissement Indépendance AM est le Quality Value. Elle a été mise au point par William Higgons à partir de 1992. Elle repose sur une idée simple : trouver des entreprises cotées rentables, mais encore faiblement valorisées.
La stratégie Quality Value
Quality Value signifie que le fonds cherche l’intersection entre deux qualités : une entreprise solide et un prix raisonnable.
- Quality : l’entreprise doit être rentable, capable de réinvestir et de tenir face à ses concurrents.
- Value : l’entreprise doit être achetée à une valorisation faible ou raisonnable par rapport à ses résultats et à ses flux de trésorerie.
Les facteurs utilisés pour sélectionner les titres
William Higgons insiste surtout sur deux critères : la rentabilité des capitaux engagés et la valorisation.
- Pour le côté Quality, l’équipe regarde notamment la rentabilité des capitaux engagés. Une rentabilité élevée peut signaler un avantage concurrentiel.
- Pour le côté Value, l’équipe privilégie les sociétés faiblement valorisées. Le prix sur autofinancement et le PER (price earnings ratio) sont pris en compte.
- Le fonds peut aussi tenir compte d’un peu de momentum, mais ce n’est pas le cœur de la stratégie.
Les stratégies des 3 fonds Indépendance AM
Les trois fonds appliquent la même philosophie Quality Value, mais sur des marchés cibles différents avec un couple rendement/risque/diversification différent.
France Small & Mid
France Small & Mid investit dans des petites et moyennes valeurs françaises (capitalisation moyenne en avril 2026 : 3,4 Md€).
Sur les 33 dernières années (entre 1993 et 2026), le fonds a une performance de 13 %, soit près de deux fois plus que son indice de référence (CAC Mid & Small NR). Toutefois, le fonds est exposé à un biais domestique fort, car il dépend beaucoup du marché français.
Europe Small
Europe Small investit dans des small et mid caps européennes (capitalisation moyenne en avril 2026 : 2,4 Md€). Entre 2018 et 2026, le fonds a une performance de 17,4 %, soit près de deux fois plus que son indice de référence (STOXX® Europe ex UK Small NR).
C’est, selon nous, le fonds le plus intéressant de la gamme pour un investisseur particulier, car il combine diversification européenne et éligibilité PEA-PME (article L221-32-2 du Code monétaire et financier).
Depuis 2022, il n’existe plus d’ETF en PEA-PME. Ainsi, Europe Small peut remplir une fonction utile dans une allocation satellite, à condition d’accepter les frais et le risque de gestion active (qui peut sous-performer le marché).
Europe Mid
Europe Mid applique la même méthode à des sociétés européennes, mais avec des entreprises plus grandes (capitalisation moyenne en avril 2026 : 5,7 Md€) que pour Europe Small.
En 2026, son historique est court (2 ans). Le démarrage est très bon, mais il faudra plusieurs années pour évaluer la performance de ce fonds.
Les avantages et les inconvénients d’investir dans les fonds Indépendance AM
Investir dans les fonds Indépendance AM en gestion de fortune peut être pertinent pour la partie satellite de votre portefeuille actions et comporte des avantages et des inconvénients.
Les inconvénients des fonds Indépendance AM
Les inconvénients sont :
- La diversification géographique et en nombre de titres est plus faible qu’un ETF Monde : environ 60 lignes en France et/ou en Europe contre plus de 1 300 sociétés dans le monde entier via le MSCI World (MSCI World Index). En moyenne, la volatilité est aussi plus élevée pour les small caps que pour les large caps, et elles peuvent baisser plus facilement en cas de hausse des taux d’intérêt.
- Les frais sont plus élevés que ceux d’un ETF. En effet, un ETF est généralement environ 10 fois moins cher qu’un fonds actif avec des frais de gestion annuels de 0,2 % pour un ETF contre 2 % pour un fonds actif. Même si la performance passée a compensé ces frais, rien ne garantit que ce sera encore le cas à l’avenir.
- La gestion active comporte un risque de sous-performance par rapport à l’indice de référence (au marché). Les études SPIVA montrent que, sur le long terme (10 ans), tous marchés confondus, les gérants européens avec des fonds libellés en euros sous-performent l’indice de référence dans plus de 90 % des cas (source : SPIVA fin 2025)
- Il existe aussi un risque lié à la succession de William Higgons (né en 1953). Néanmoins, la relève semble assurée par l’équipe de gestion (services financiers) très performante travaillant sur les fonds européens.
⚠️ Les avantages présentés doivent être nuancés par les risques inhérents à l’investissement, notamment la variabilité des revenus et une liquidité parfois limitée.
Conseil de Matthieu :
Les avantages des fonds Indépendance AM
Les avantages sont :
- Les performances annualisées historiques sont excellentes avec des fonds qui sont près de 2 fois plus performants que leur indice de référence (2026) : France Small & Mid (13 %) et Europe Small (17,4 %).
- Les fonds Indépendance AM permettent de diversifier une allocation dominée par un ETF Monde, souvent très exposé aux grandes valeurs américaines.
Et pour cause, la capitalisation moyenne des entreprises présentes dans un ETF Monde est de 56 milliards (soit près de 25 fois plus élevée que l’Europe Small à 2,4 milliards de capitalisation moyenne).
Aussi, un ETF Monde est exposé à plus de 70 % sur les États-Unis et à plus de 25 % sur les boîtes de la tech, mais très peu sur les small et mid caps mondiales et européennes.
- Europe Small permet d’investir en PEA-PME dans un univers où l’offre passive (ETF) est inexistante.
- Le fonds Europe Small a eu une performance annualisée plus de 4 fois supérieure à celle du seul ETF Lyxor qui était disponible sur le PEA-PME (22,41 % contre 5,12 % pour Lyxor PEA PME).
En effet, entre le 1er janvier 2019 et le 27 janvier 2022 (date de dissolution du seul ETF qui était disponible en PEA-PME : Lyxor PEA PME), même s’il suivait des indices différents (Lyxor PEA PME suivait l’indice : MSCI CAC PME GR), le fonds Europe Small a fait plus de 4 fois mieux que l’ETF Lyxor PEA PME.
Aussi, la volatilité et le ratio de Sharpe (rendement/volatilité) sont meilleurs pour Europe Small que pour Lyxor PEA PME.
Le plus important à regarder est la performance nette de frais. C’est notamment le cas des meilleurs fonds de private equity (1er quartile) qui peuvent avoir des frais importants mais qui sont très performants sur le long terme et diversifiés sur des sociétés non cotées.
Conseil de Matthieu :
Deux exemples de clients chez S’investir Conseil
Voici deux exemples concrets de clients accompagnés chez S’investir Conseil, pour comprendre comment ces fonds peuvent s’intégrer dans une allocation.
Avant d’investir, nos clients ont bien évidemment constitué leur épargne de précaution de 6 à 12 mois de dépenses sur des produits de taux garantis en capital et disponibles en un clic, comme les livrets réglementés (Livret A et LDDS) et/ou un fonds en euros en assurance-vie.
Conseil de Matthieu :
Investir sur le PEA et le PEA-PME simultanément
Théo, 28 ans, veut se constituer des revenus complémentaires à long terme. Il commence par investir 1 250 € par mois sur un ETF Monde dans son PEA.
En complément, il ajoute 250 € par mois sur Europe Small dans son PEA-PME. L’objectif est simple : garder un cœur d’allocation mondial, puis ajouter une poche satellite sur les small caps européennes.
Remplir tout son PEA puis investir sur le PEA-PME
Sébastien, 38 ans, a déjà rempli son PEA avec 150 000 € de versements sur un ETF Monde. Il hésite maintenant entre ouvrir une assurance-vie ou utiliser son PEA-PME.
Comme il n’a pas d’objectif de transmission (pas d’enfant) immédiat et qu’il est déjà très exposé aux grandes capitalisations mondiales, il investira dans Europe Small via son PEA-PME (un versement complémentaire de 75 000 € possible). Une fois ce plafond utilisé, le PER et/ou l’assurance vie pourront prendre le relais selon sa fiscalité et ses objectifs patrimoniaux.
Indépendance AM avis
Indépendance AM est une société de gestion sérieuse. Elle est spécialisée dans les petites et moyennes capitalisations européennes et françaises. Sa performance historique est remarquable, surtout sur Europe Small (accessible sur le PEA-PME) et éventuellement France Small & Mid.
Les petites et moyennes capitalisations européennes (indice : MSCI Europe ex UK Mid Cap Index) représentent seulement 2 % de la capitalisation boursière mondiale (indice : MSCI ACWI IMI).
C’est pourquoi ces 3 fonds d’Indépendance AM (partie satellite, soit 10 à 20 % de votre portefeuille actions) ne doivent pas remplacer les ETF indiciels larges. Avec par exemple un ETF Monde (partie core de l’allocation représentant 80 à 90 % de votre poche actions) qui a une meilleure diversification sur le monde entier.
En dehors des actions, selon votre profil de risque, votre horizon d’investissement et vos objectifs de vie, nous vous conseillons de vous constituer une allocation résiliente et diversifiée sur toutes les classes d’actifs, avec :
- x % de produits de taux (fonds euros, Livret A, etc.)
- y % actions
- z % d’immobilier (SCPI, etc.)
- zz % d’actifs alternatifs (or, private equity, etc.)
⚠️ Toute décision d’investissement doit être prise après une analyse personnelle de votre situation financière, de vos objectifs patrimoniaux et de votre profil de risque.
Conseil de Matthieu :
Pour vous former en autonomie et prendre les meilleures décisions financières, vous pouvez télécharger la formation offerte.
