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CAGR définition : de quoi s’agit-il ?

CAGR définition : le Taux de Croissance Composé S'investir
Auteur : Matthieu Louvet

Le CAGR (Compound Annual Growth Rate) est un indicateur clé pour évaluer la performance annuelle d’un investissement. Pouvant être traduit en Français par « Taux de Croissance Annuel Composé », c’est un outil essentiel en finance et en gestion. Il permet de mesurer et de comparer la croissance d'investissements sur des périodes différentes. Un indicateur dont vous pouvez d’ailleurs avoir besoin au-delà de votre parcours d’investisseur, dans votre quotidien.

CAGR définition : les principes fondamentaux

Le CAGR représente le taux de rendement moyen d'un investissement sur une période donnée, en supposant que les bénéfices sont réinvestis à la fin de chaque année. Contrairement à un taux de croissance simple, il prend en compte l'effet de la composition (les fameux intérêts composés), reflétant ainsi une image plus précise de la croissance réelle d’un placement.

Définition de l'acronyme CAGR
Définition de l'acronyme CAGR

Ainsi, le CAGR est utilisé pour mesurer le taux de croissance moyen d'un investissement sur une période donnée, en supposant que les profits sont réinvestis chaque année.

Le CAGR permet de comprendre le caractère unique d’un placement

Vous ne le savez peut-être pas, mais 2 investissements avec la même moyenne de performance annuelle moyen peuvent avoir des performances globales et des résultats finaux très différents. C'est-à-dire ? 

Ce rendement moyen ne permet pas de calculer la valeur finale d'un placement. Avec la valeur initiale et le rendement moyen, on ne peut pas connaître la valeur finale d'un placement, ce qui montre bien les limites de cet indicateur.  

Le CAGR, lui, permet de calculer cette valeur finale d'un investissement, mais ne donne aucune information sur le « chemin » pour y parvenir. Il s'agit donc d'un indicateur complémentaire, qui permet de mieux voir la performance dans la durée. 

Il vous faut un exemple ? 

Exemple simplifié avec un investissement de 100 € qui suit les performances suivantes :

  • Investissement A : +50 % année 1, -50 % année 2
  • Investissement B : +10 % année 1, -10 % année 2

Rendement moyen (arithmétique) pour les 2 : 0 %

Mais les résultats finaux sont différents :

  • A : 100 € → 150 € → 75 € (perte de 25 %)
  • B : 100 € → 110 € → 99 € (perte de 1 %)

La formule de calcul CAGR (que je vous donne avec un exemple concret ci-dessous) permet ici d'obtenir pour A un CAGR d'environ -13,4 %, tandis que celui de B est de -0,5 %. 2 chiffres bien plus cohérents de la réalité du placement, en tout cas bien plus parlant que le rendement nul rendu par le rendement moyen. 

Cette différence s'explique par l'effet de la volatilité et de la composition des rendements. L'investissement A, malgré un gain important la première année, ne peut pas compenser entièrement la perte de la deuxième année. L'investissement B, avec des mouvements plus modérés, préserve mieux le capital.

Cette illustration montre pourquoi le CAGR est souvent considéré comme une mesure plus précise de la performance d'un investissement sur le long terme que la simple moyenne arithmétique des rendements annuels. Il prend en compte l'effet de la composition et donne une image plus réaliste de la croissance (ou de la décroissance) réelle de l'investissement sur la période donnée.

Tableau et graphique d'exemple de comparaison entre taux annuel et CAGR
Tableau et graphique d'exemple de comparaison entre taux annuel et CAGR

Calcul du taux de croissance annuel composé

Voici la formule simplifiée du calcul CAGR :

CAGR = (Valeur finale / Valeur initiale)^(1/n) – 1

Où :

  1. Valeur finale : la valeur à la fin de la période.
  2. Valeur initiale : la valeur au début de la période.
  3. n : le nombre d'années de la période.

Pour calculer le CAGR, suivez ces étapes :

  • divisez la valeur finale par la valeur initiale ;
  • calculez la racine n-ième de ce résultat (où n est le nombre d'années) ;
  • soustrayez 1 du résultat ;
  • multipliez par 100 pour obtenir un pourcentage.

Exemple pratique de calcul du CAGR

Imaginons que vous avez réalisé un investissement sur l'ETF AMUNDI CAC 40 UCITS ETF ACC (qui fait partie des meilleurs ETF CAC 40 que je vous recommande) entre le 01/01/2019 et le 31/12/2023. Vous avez placé 6 000 € le 01/01/2019 sur cet ETF.

6 000 € constitue la valeur initiale de l'investissement. Au 31/12/2023, cet investissement a évolué pour être valorisé à hauteur de 10 291 €. Cela représente un taux de croissance annuel composé (le CAGR) de 11,39 % pour un gain total de 4 291 € !

Je vais vous détailler le calcul du CAGR pour ce cas. Commençons par rappeler la formule du CAGR :

CAGR = (Valeur finale / Valeur initiale)^(1/n) – 1

Où :

  • Valeur finale = 10 291 €
  • Valeur initiale = 6 000 €
  • n = 5

CAGR = (10291 / 6000)^(1/5) – 1= 1.1160 – 1= 0.1160= 11.39%

Evolution Amundi CAC 40 UCITS ETF Acc 2019-2024
Evolution Amundi CAC 40 UCITS ETF Acc 2019-2024

Le taux de croissance annuel composé et l'analyse financière

Le CAGR est largement utilisé par les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille pour évaluer la performance des actifs financiers tels que les actions, les obligations, les fonds communs de placement et les ETF. Il permet de lisser les fluctuations annuelles et de fournir une vision claire de la croissance moyenne sur une période donnée. 

Le CAGR est aussi un outil d’analyse de la croissance des entreprises pour évaluer la croissance des revenus, des bénéfices, ou d'autres indicateurs clés. Le CAGR est également utilisé pour analyser la croissance de secteurs entiers, permettant aux investisseurs et aux stratèges de marché d'identifier les industries en expansion rapide ou en déclin.

En gestion de patrimoine, le sujet qui nous intéresse ici, son utilité est réelle pour les projections financières. En se basant sur les taux de croissance historiques, les analystes peuvent extrapoler les tendances futures et estimer les valeurs potentielles à long terme. Le CAGR est un outil de comparaison entre différentes opportunités d'investissement. Il permet de mettre en perspective des investissements qui peuvent avoir des profils de risque ou des structures de rendement différents, facilitant ainsi la prise de décision éclairée.

Les atouts du CAGR : un indicateur prisé 

Examinons en détail les principaux atouts qui font du CAGR un outil incontournable pour les analystes financiers ainsi que pour vous, investisseur.

Simplicité d'utilisation et comparabilité

L'un des atouts majeurs du CAGR réside dans sa simplicité d'utilisation. Contrairement à certains indicateurs financiers complexes qui nécessitent des calculs élaborés, le CAGR se base sur une formule relativement simple. Cette facilité de calcul CAGR le rend accessible à un large éventail d'utilisateurs, des investisseurs novices aux professionnels chevronnés. 

Sa nature mathématique permet son intégration aisée dans divers outils d'analyse financière et tableurs. Vous pouvez très bien vous prévoir des cellules pour calculer et mettre à jour votre CAGR sur vos placements dans votre tableau de suivi Excel ou Google Sheets. 

Pertinence pour l'analyse à long terme

Le CAGR brille particulièrement dans l'analyse des performances à long terme. En lissant les fluctuations annuelles, il offre une vision plus claire et plus précise des tendances de croissance sur une période étendue. Cette caractéristique est particulièrement précieuse dans le contexte des marchés financiers, où les performances à court terme peuvent être volatiles et trompeuses.

Pour les investisseurs axés sur le long terme, le CAGR permet de dépasser le bruit des fluctuations quotidiennes ou annuelles et de se concentrer sur la trajectoire globale d'un investissement. Il aide à identifier les opportunités qui offrent une croissance stable et durable, plutôt que celles qui peuvent montrer des pics de performance éphémères mais manquer de consistance sur la durée.

Vous l’avez compris, la popularité du CAGR réside dans sa simplicité et sa versatilité. Il offre une mesure standardisée de la croissance, facilitant les comparaisons entre différents investissements, entreprises ou marchés. De plus, en lissant les fluctuations annuelles, il donne une vision plus claire des tendances à long terme, ce qui est particulièrement utile pour l'analyse des investissements sur plusieurs années. Mais attention aussi à ses limites !

Limites et précautions : utiliser le CAGR avec discernement

Comme tout indicateur, le CAGR présente des limites et nécessite une utilisation réfléchie.

Attention à l'interprétation

L'un des principaux points de vigilance concernant le CAGR est sa nature de moyenne lissée. En calculant un taux de croissance moyen sur une période donnée, le CAGR peut masquer des fluctuations significatives qui se produisent au cours de cette période. Par exemple, un investissement qui a connu une croissance explosive suivie d'un déclin rapide pourrait afficher le même CAGR qu'un investissement ayant connu une croissance stable et régulière. Cette simplification peut conduire à une interprétation trompeuse de la performance réelle et du profil de risque de l'actif.

2 investissements peuvent donc avoir le même CAGR mais des profils de risque radicalement différents. Compare des investissements dans des classes d'actifs différentes ou des secteurs ayant des caractéristiques de risque distinctes, c'est bien. Mais il faut aller au-delà du CAGR.

Enfin, il faut garder à l'esprit que le CAGR passé ne garantit en aucun cas les performances futures. Bien qu'il puisse fournir des indications précieuses sur les tendances historiques, l'extrapolation de ces tendances dans le futur doit être faite avec une extrême prudence. Les conditions du marché, l'environnement économique et de nombreux autres facteurs peuvent changer, rendant les performances passées non représentatives des résultats futurs. C'est un indicateur, utile, pertinent, fiable, mais en rien une promesse de rendement garanti.

L'importance de la complémentarité avec d'autres indicateurs

Il est essentiel d'utiliser le CAGR en conjonction avec d'autres indicateurs financiers pour obtenir une image complète et nuancée de la performance et du potentiel d'un investissement.

L'analyse de la volatilité, par exemple à travers des mesures comme l'écart-type des rendements ou le ratio de Sharpe, peut compléter utilement le CAGR en fournissant des informations sur le niveau de risque associé à la croissance observée. Ces indicateurs permettent de mettre en perspective le CAGR en révélant si la croissance a été obtenue au prix d'une volatilité élevée ou si elle reflète une progression plus stable et potentiellement plus durable.

Les mesures de performance ajustées au risque, telles que le ratio de Treynor, le Sharpe ou le Tracking error volatility, peuvent également être utilisées en complément du CAGR pour évaluer si la croissance observée est supérieure à ce qui pourrait être attendu compte tenu du niveau de risque pris.

Avantages
Inconvénients
Simplifie la comparaison entre différents investissements sur des périodes variées
Ne reflète pas la volatilité ou les fluctuations annuelles
Prend en compte l'effet de la composition des rendements
Peut masquer des performances extrêmes (positives ou négatives)
Fournit un taux de croissance lissé et standardisé
Ne tient pas compte des flux de trésorerie intermédiaires (entrées ou sorties)
Facilite la projection des performances futures
Peut être trompeur si utilisé pour des périodes très courtes
Permet une meilleure compréhension de la performance globale sur le long terme
Ne donne pas d'information sur le timing des rendements au sein de la période

Pour une analyse plus approfondie, il est judicieux d'examiner les performances année par année plutôt que de se fier uniquement au CAGR. Cette approche permet de détecter les tendances, les points de retournement et les périodes de sur ou sous-performance qui pourraient être masquées par le CAGR.

Comme vous le comprenez, j'aime cet indicateur et nous l'utilisons dans notre activité de conseil en gestion de patrimoine. Il apporte un éclairage, et il s'agit d'un indicateur clairement plus professionnel que grand public. En l'adoptant aussi pour vos investissements, vous pouvez muscler votre stratégie et avoir une prise de décision encore plus éclairée. Je vous invite donc à l'adopter !

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